Trái phiếu Mỹ lên cao nhất 19 năm — lãi suất thế chấp chạm 6,75%

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Federal Reserve) đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất. Ba trong số 12 thành viên có quyền biểu quyết muốn nâng lãi suất cao hơn. Thị trường trái phiếu không chờ tới cuộc họp tiếp theo.

Lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 30 năm đã lên 5,31% — mức cao nhất trong 19 năm. Lợi suất kỳ hạn 10 năm, chuẩn tham chiếu đặt ra mức sàn cho phần lớn các khoản vay lãi suất cố định, hiện trên 4,7%. Ở những mức này, lãi suất trung bình cho khoản vay thế chấp cố định 30 năm tại Mỹ đang ở 6,75%. Với khoản vay 340.000 USD — xấp xỉ mức trung vị tại Mỹ — một biến động lãi suất ở quy mô đó làm khoản thanh toán hằng tháng tăng khoảng 140 USD và tổng chi phí tăng hơn 50.000 USD trong suốt vòng đời khoản nợ.

Hai yếu tố đã thúc đẩy làn sóng bán tháo. Dầu Brent tăng vọt lên gần 90 USD một thùng sau khi đàm phán hòa bình Mỹ-Iran đình trệ, khơi lại nỗi lo lạm phát mà các nhà hoạch định chính sách đã mất hai năm để kiềm chế. Bên dưới đó là mối lo ngại mang tính cấu trúc mà các nhà đầu tư trái phiếu đã phản ánh vào giá trong nhiều tháng: nợ quốc gia của Mỹ đang tiến gần 40 nghìn tỷ USD, riêng tiền trả lãi đã ở mức 1,4 nghìn tỷ USD mỗi năm. Chi phí tài trợ cho khoản nợ này đang tăng lên, và nhà đầu tư đang tính giá tương xứng.

Kevin Warsh, người trở thành Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang trong năm nay, đã phản ứng trước làn sóng bán tháo bằng một lập trường mà những người tiền nhiệm của ông hiếm khi áp dụng. Ông công khai hoan nghênh đà tăng lợi suất, mô tả động thái của thị trường là đang thực hiện công việc tiền tệ mà ngân hàng trung ương không cần phải lặp lại. “Chúng tôi không bị bó buộc bởi giá thị trường,” Warsh nói. Thực tế vận hành phức tạp hơn: thị trường trái phiếu thắt chặt tín dụng đối với mọi hộ gia đình và doanh nghiệp, bất kể Fed có bỏ phiếu theo hướng đó hay không, và sự thắt chặt này không phân biệt giữa những người gây ra lạm phát và những người không gây ra nó.

Diễn biến hiện tại đã tác động tới những người sở hữu thẻ tín dụng lãi suất biến động, khi APR trung bình của họ tăng cùng các lãi suất tham chiếu. Người mua ô tô đang phải đối mặt với lãi suất khoảng 7% cho xe mới và trên 10% cho xe đã qua sử dụng. Với người tiết kiệm, cùng động lực này mang lại một sự giảm nhẹ phần nào: các công cụ ngắn hạn hiện có lợi suất vững vàng trên 4%, và các quỹ thị trường tiền tệ vì thế đã ghi nhận dòng vốn ròng đổ vào. Với Bộ Tài chính Mỹ, chi phí đảo nợ hiện hữu đang tăng với tốc độ đã bắt đầu xuất hiện trong các tính toán thâm hụt hằng năm.

Chỉ số Bloomberg US Aggregate Bond đang âm kể từ đầu năm. Các nhà đầu tư tổ chức vốn dựa vào trái phiếu chính phủ như một đối trọng trong danh mục trước biến động của cổ phiếu nhận thấy công cụ phòng hộ này hoạt động kém tin cậy hơn — một sự dịch chuyển đã khiến một số bên chuyển sang kỳ hạn ngắn hơn và các công cụ gắn với lạm phát.

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh dự kiến sẽ đọc diễn văn chủ đạo tại Jackson Hole Economic Policy Symposium từ ngày 27 đến 29 tháng 8. Ông cho biết bài phát biểu sẽ lùi xa khỏi cuộc tranh luận lãi suất ngắn hạn để đề cập đến khuôn khổ chính sách tiền tệ trong một tầm nhìn dài hơn. Với những người đang vay thế chấp và mua ô tô đã phải gánh chịu đợt tăng lãi suất trên thực tế từ thị trường trái phiếu, câu hỏi là liệu Jackson Hole sẽ cho họ biết đợt tăng đã kết thúc — hay mới chỉ bắt đầu.

Thẻ: Kevin Warsh, lạm phát, Cục Dự trữ Liên bang, Jackson Hole, lãi suất thế chấp, trái phiếu Kho bạc Mỹ