Dầu thô vượt 90 USD sau vụ tấn công tại Hormuz: Fed có thể tăng lãi suất tháng 9

Kevin Warsh rời Jackson Hole mà không cam kết gì về tháng 9. Eo biển Hormuz đã cam kết thay ông.

Một cuộc tấn công quân sự của Mỹ nhằm vào các bệ phóng tên lửa của Iran đang chuẩn bị rải mìn trên tuyến đường thủy này đã chấm dứt nhiều tuần tương đối yên tĩnh vào cuối tuần qua, đẩy giá dầu Brent lên trên 90 USD một thùng. Đến sáng thứ Hai, thị trường đã định giá lại xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất tại cuộc họp FOMC tháng tới lên 55,7% — cao hơn khoảng 20 điểm phần trăm so với mức 48 giờ trước đó, theo công cụ FedWatch của Tập đoàn CME.

Eo biển Hormuz vận chuyển khoảng 25% lượng dầu thô hàng hải và 19% khí tự nhiên hóa lỏng của thế giới. Con số quan trọng đối với mỗi hộ gia đình lại đơn giản hơn: mỗi đô la tăng bền vững trên thùng dầu cuối cùng cũng sẽ đến với trạm xăng và hóa đơn sưởi ấm. Theo nghĩa này, phép tính quân sự của một cuộc tấn công trong đêm kết nối trực tiếp với những gì một gia đình ở Madrid, Mumbai hay Minneapolis phải trả cho năng lượng trong những tháng tới — và liệu lãi suất thế chấp mà họ đang chờ giảm có bị đẩy lên thay vì hạ xuống hay không.

Warsh đã tạo ra tông màu từ trước. Bài phát biểu tại Jackson Hole của ông tuyên bố rằng ngân hàng trung ương có thể còn “việc phải làm” về lạm phát — một ngôn ngữ cố tình mơ hồ mà thị trường đọc như một tín hiệu xanh có điều kiện cho việc thắt chặt — trong khi ông từ chối chỉ rõ bất kỳ cuộc họp nào. Cuộc bỏ phiếu FOMC tháng 7 đã chia rẽ với tỷ lệ 9-3, với ba thành viên bất đồng chính kiến ủng hộ tăng một phần tư điểm, điều đó có nghĩa là một cú sốc dầu duy nhất không làm thay đổi suy nghĩ mà chỉ cung cấp lớp vỏ bọc để phe trung dung có thể hành động.

Lập luận phản đối cũng xứng đáng có trọng lượng tương tự. Chính sách tiền tệ là một công cụ tác động đến cầu; cú sốc giá hiện tại đến từ phía cung, do một cuộc xung đột địa chính trị mà Fed không gây ra cũng như không kiểm soát được. Một đợt tăng một phần tư điểm ở mức 3,75% trong khi chi tiêu bán lẻ đang giảm và người tiêu dùng đang hấp thụ chi phí năng lượng cao hơn là một kiểu phán quyết kinh tế cụ thể — một quyết định có nguy cơ làm chậm chính hoạt động đang giữ cho tiền lương điều chỉnh theo lạm phát ở mức trên mặt nước. Một số nhà quan sát Fed cho rằng Warsh đang đọc một cú sốc phía cung như một tín hiệu về cầu, và đợt tăng lãi suất, nếu xảy ra, sẽ bị nhớ đến như một hành động sai thời điểm.

Thực tế doanh nghiệp nằm ở giữa. Exxon công bố lợi nhuận quý II đạt 14,5 tỷ USD và Chevron báo cáo 12,1 tỷ USD — tổng cộng, khoảng 160 triệu USD lợi nhuận mỗi ngày khi giá dầu thô thời chiến nâng kết quả kinh doanh của họ. Cả hai kết quả này đều không thân thiện với người tiêu dùng một cách trực tiếp, và giám đốc điều hành của Exxon đã chỉ ra “điều kiện khó khăn” trong biên lợi nhuận lọc dầu, vốn là phần của ngành dầu mỏ gần nhất với những gì người lái xe phải trả tại cây xăng.

Hai dữ liệu công bố hiện quyết định liệu tháng 9 có chứng kiến một đợt tăng lãi suất hay không. Báo cáo việc làm tháng 8 sẽ được công bố vào ngày 5 tháng 9 và CPI tháng 8 vào tuần sau đó — cả hai đều trước khi khung thời gian họp FOMC kết thúc. Nếu thị trường lao động vững và lạm phát cao hơn kỳ vọng, cú sốc dầu sẽ chỉ là khoảnh khắc các con số được định đoạt. Nếu một trong hai yếu tố suy yếu, xác suất 55% sẽ trông giống như một cú tăng đột biến đang tìm kiếm một chất xúc tác.

FOMC họp vào ngày 15-16 tháng 9. Thị trường dầu mỏ đã bỏ phiếu rồi.

Thẻ: business-en1, Kevin Warsh, Cục Dự trữ Liên bang, giá dầu, eo biển Hormuz, tăng lãi suất