Fed tăng lãi suất lần đầu từ năm 2023 do chiến tranh ở eo biển Hormuz

Federal Reserve đã nâng lãi suất chuẩn thêm 25 điểm cơ bản lên khoảng mục tiêu 3,75% đến 4,00%. Đây là lần tăng đầu tiên kể từ năm 2023, và nó không đến từ nguyên nhân thông thường — tiền lương quá nóng, nhu cầu vượt cung, thị trường lao động quá chặt để hạ nhiệt. Nó đến từ một cuộc chiến.

Chiến dịch của Iran tại eo biển Hormuz đã đóng cửa một trong những điểm nghẽn năng lượng quan trọng nhất trên trái đất. Lưu lượng tàu qua eo biển — thường di chuyển hơn một trăm tàu mỗi ngày — đã giảm xuống còn chưa đến một chục. Tuyến đường ống thay thế của Ả Rập Saudi vẫn ngừng hoạt động sau các cuộc tấn công trong những tuần gần đây. Dầu thô Brent đang giao dịch trên 108 đô la một thùng. Những gì bắt đầu như một cuộc đối đầu quân sự ở Vịnh Ba Tư đã trở thành một vấn đề lạm phát tại mọi cây xăng, mọi tuyến đường hàng không và mọi nhà máy ở Bắc bán cầu.

Cú sốc năng lượng đó chính là cuộc khủng hoảng mà Federal Open Market Committee đã định giá khi bỏ phiếu. Giá tiêu dùng, vốn đang hạ nhiệt về mục tiêu 2% của Fed, đã ngừng hợp tác. Chỉ số mới nhất — 3,4% — không phải là một thảm họa, nhưng cũng không phải là một chiến thắng. Đủ thành viên ủy ban kết luận rằng giữ nguyên lần nữa sẽ trông giống như sự thiếu kiên nhẫn hơn là sự tê liệt. Tại cuộc họp trước, ba thành viên bất đồng đã kêu gọi tăng lãi suất. Họ đã bị bỏ phiếu chống. Họ không bị bỏ phiếu chống hôm nay.

Phép tính cho các hộ gia đình rất trực tiếp. Một động thái 25 điểm cơ bản trên khoản thế chấp lãi suất thả nổi 400.000 đô la làm tăng thêm khoảng 85 đô la vào khoản thanh toán hàng tháng. Thẻ tín dụng — khoản nợ đại chúng đắt nhất — định giá lại ngay lập tức khi Fed hành động. Ở phía bên kia của bảng cân đối, những người gửi tiết kiệm nắm giữ tài khoản thị trường tiền tệ và tín phiếu kho bạc ngắn hạn thu được nhiều hơn khi chờ đợi. Việc tăng lãi suất gánh nặng lên những người mắc nợ và thưởng cho những người kiên nhẫn. Hai nhóm đó không phân bố đồng đều trên thang thu nhập.

Điều mà việc tăng lãi suất không thể làm được cũng quan trọng không kém. Nó không thể mở lại eo biển Hormuz hay hạ giá dầu thô Brent. Nó không thể khôi phục sản lượng dầu vùng Vịnh hay giảm phí bảo hiểm vận chuyển. Lập luận của Fed là làm chậm nhu cầu trong nước sẽ tạo đủ áp lực giảm lên giá cả để bù đắp những gì nó bất lực không thể sửa chữa ở phía cung. Các nhà phê bình trong và ngoài ủy ban đã gọi đó là một công cụ thô sơ được áp dụng vào đầu sai của vấn đề. Chủ tịch Jerome Powell thừa nhận hạn chế mà không từ bỏ quyết định. Khoảng cách đó — giữa công cụ có sẵn và nguyên nhân của vấn đề — chính là nơi rủi ro thực sự nằm.

European Central Bank, đang giữ lãi suất chuẩn của mình dưới mức sàn mới của Fed, đối mặt với áp lực tại cuộc họp tiếp theo. Chênh lệch lãi suất xuyên Đại Tây Dương rộng hơn làm suy yếu đồng euro và nhập khẩu thêm lạm phát vào một nền kinh tế mà ECB đã phải vật lộn để hạ nhiệt. Các hộ gia đình ở khu vực đồng euro, khắp châu Mỹ Latinh và ở các thị trường mới nổi mang nợ lãi suất thả nổi sẽ cảm nhận được tiếng vang của quyết định Mỹ hôm nay trước khi tháng kết thúc.

Cuộc họp tiếp theo của Federal Open Market Committee dự kiến diễn ra vào ngày 4 và 5 tháng 11.

Thẻ: Federal Reserve, Iran, inflation, interest rates, monetary policy, Strait of Hormuz