Anthropic nhắm huy động tới 64 tỷ USD khi IPO, đã cam kết chi 900 tỷ USD cho điện toán

Anthropic đã định giá đợt bán cổ phiếu đầu tiên của một công ty được xây dựng hoàn toàn trên nền tảng trí tuệ nhân tạo. Trong hồ sơ chào bán có một con số lớn hơn rất nhiều khoản tiền công ty kỳ vọng huy động được: số tiền nhà phát triển Claude đã cam kết chi cho chip, trung tâm dữ liệu và nguồn điện vận hành chúng.

Khoảng cách ấy khiến đợt niêm yết có ý nghĩa vượt ra ngoài Phố Wall. Dòng tiền đổ thẳng vào làn sóng xây dựng đang gây áp lực lên lưới điện, định hình mức giá doanh nghiệp phải trả cho các công cụ AI và quyết định nhà cung cấp nào sẽ phát triển mạnh. Những người gửi tiết kiệm mua cổ phiếu, trực tiếp hoặc thông qua các quỹ, được đề nghị đặt cược vào công ty mà hầu như không có tiếng nói trong cách công ty được điều hành.

Trong hồ sơ cập nhật gửi Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ, Anthropic cho biết sẽ bán 825 triệu cổ phiếu với giá từ 70 đến 78 USD/cổ phiếu trên Nasdaq Global Select Market, dưới mã giao dịch ANT. Khoảng 801 triệu cổ phiếu là phát hành mới. Số còn lại thuộc về các cổ đông hiện hữu, trong đó có bảy nhà đồng sáng lập, mỗi người bán lượng cổ phiếu trị giá khoảng 260 triệu USD, theo The Guardian. Ở mức giá cao nhất trong khung chào bán, đợt phát hành sẽ huy động khoảng 64,4 tỷ USD. Google, Nvidia, AMD, Broadcom, Micron, Microsoft và một công ty liên kết với TSMC đã thỏa thuận riêng để mua 26 tỷ USD cổ phiếu theo giá IPO; quyền chọn dành cho các nhà bảo lãnh phát hành có thể giúp huy động thêm gần 10 tỷ USD.

Doanh thu tăng gấp mười ba lần, còn hóa đơn lớn hơn nhiều

Theo tính toán của The Guardian, mức giá cao nhất trong khung chào bán định giá Anthropic khoảng 1,4 nghìn tỷ USD nếu tính trên cơ sở pha loãng hoàn toàn, thấp hơn mức khoảng 2 nghìn tỷ USD từng được nhắc đến trước khi cổ phiếu AI lao dốc. Doanh thu trong chín tháng tính đến tháng 9 đạt 33,2 tỷ USD, tăng từ 2,5 tỷ USD cùng kỳ năm trước; khoản lỗ hoạt động thu hẹp còn 1,26 tỷ USD, so với 5,2 tỷ USD. Công ty cho biết doanh thu thường niên hóa đạt khoảng 81 tỷ USD tính đến ngày 31 tháng 10.

Rồi đến hóa đơn. Anthropic đã ký các cam kết mua sắm và hợp đồng thuê trị giá khoảng 900,9 tỷ USD, gần như toàn bộ dành cho năng lực tính toán và cơ sở hạ tầng. Khoảng 70,7 tỷ USD sẽ đến hạn trong 12 tháng sau tháng 9, khoảng 451,6 tỷ USD phải thanh toán trước cuối năm 2030, còn phần còn lại kéo dài đến năm 2045. Trong chín tháng đầu năm, riêng chi phí năng lực tính toán đã lên tới 18,8 tỷ USD, chiếm hơn một nửa doanh thu.

Ba con số cần xem xét kỹ hơn

Khoản lỗ ròng trên tiêu đề là 104 tỷ USD, nhưng con số này phóng đại lượng tiền mặt bị đốt: 94,3 tỷ USD trong đó đến từ việc định giá lại các trái phiếu chuyển đổi và công cụ tương tự theo mức định giá ngày càng tăng. Các cam kết mới là nghĩa vụ khó xoay xở hơn, bởi nhiều hợp đồng có điều khoản “mua hoặc trả tiền”, buộc Anthropic phải thanh toán dù nhu cầu có xuất hiện hay không. Chỉ số doanh thu thường niên hóa lấy phí sử dụng trong 28 ngày gần nhất nhân với 13, khiến con số của một công ty đang tăng trưởng đột biến trông hấp dẫn hơn. Và phần lớn trong bảy bên mua số cổ phiếu trị giá 26 tỷ USD đều nằm trong chuỗi cung ứng chip, bộ nhớ và năng lực điện toán đám mây của Anthropic; vì vậy, một phần tiền huy động được sẽ quay trở lại các công ty bán sức mạnh tính toán cho họ.

Nhà đầu tư đại chúng cũng có quyền kiểm soát hạn chế. Anthropic là một công ty vì lợi ích công chúng. Một Quỹ Tín thác Lợi ích Dài hạn lựa chọn đa số thành viên hội đồng quản trị thông qua một loại cổ phiếu đặc biệt; trong khi đó, một pháp nhân do các nhà sáng lập lập ra, chỉ nắm một cổ phiếu, lại có 50,1% quyền biểu quyết trong hầu hết các vấn đề khác, khiến Anthropic được xếp là công ty chịu sự kiểm soát theo quy định của Nasdaq. Fiona Cincotta, nhà phân tích thị trường cấp cao tại City Index, nói với Reuters rằng quy mô đợt huy động là “khá lạc quan” trong bối cảnh biến động gần đây. Với các phòng thí nghiệm AI đối thủ vẫn còn là công ty tư nhân, trong đó có OpenAI, mức giá thị trường chốt cho Anthropic sẽ trở thành thước đo cho vòng gọi vốn tiếp theo của họ.

Đợt niêm yết chỉ diễn ra tại New York, vì vậy nhà đầu tư ở châu Âu và châu Á sẽ tiếp cận cổ phiếu thông qua các công ty môi giới giao dịch cổ phiếu Mỹ. Goldman Sachs và Morgan Stanley dẫn đầu đợt chào bán; theo BBC và những người nắm rõ lịch trình được CNBC dẫn lời, giao dịch dự kiến bắt đầu vào ngày 19 tháng 11. Financial Times đưa tin Goldman dự báo doanh thu hằng năm sẽ đạt 600 tỷ USD vào năm 2030.

Trước khi bất kỳ điều gì trong số đó được kiểm chứng, con số cần theo dõi là 70,7 tỷ USD hóa đơn điện toán đến hạn trong vòng một năm — lớn hơn toàn bộ quy mô chào bán cơ bản nếu tính theo mức giá cao nhất.

Thẻ: Anthropic, Claude, hạ tầng AI, IPO, Nasdaq, Goldman Sachs