Alphabet huy động 85 tỷ USD khi Big Tech lần đầu tài trợ AI bằng vốn vay

Năm nền tảng chi phối phần lớn điện toán đám mây thế giới – Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft và Oracle – đang đốt vốn nhanh hơn mức họ có thể kiếm được. Chi tiêu vốn (capex) tính trên doanh thu hiện dao động từ 45 đến 57% trong nhóm này; mới năm 2024, tỷ lệ đó chỉ ở mức một con số thấp. Điểm giao cắt – nơi chi tiêu cho hạ tầng AI bắt đầu vượt quá dòng tiền hoạt động duy trì nó – đã đến trong quý này.

Với bất kỳ nhân viên nào nhận lương từ một trong những công ty này, hay bất kỳ người tiêu dùng nào phụ thuộc vào các dịch vụ họ vận hành, sự thay đổi này mang trọng lượng lớn. Các tính năng AI xuất hiện trong phần mềm năng suất, công cụ đám mây và các thuật toán đề xuất định tuyến tin tức và mua sắm không còn được tài trợ bằng lợi nhuận nữa. Chúng được tài trợ bằng tiền vay – và bằng một thị trường cổ phiếu, cho đến nay, vẫn chọn tin rằng lợi nhuận sẽ đến.

Alphabet hành động đầu tiên và mạnh mẽ nhất. Công ty mẹ của Google đã huy động 84,75 tỷ USD vốn cổ phần mới, một trong những đợt tăng vốn lớn nhất trong lịch sử doanh nghiệp Mỹ. Khoảng 44,75 tỷ USD, bao gồm một đợt đặt riêng 10 tý USD vớI Berkshire Hathaway, đượC chỉ đạo cho hạ tầng AI và cáC mục đích doanh nghiệp liên quan. Amazon the0 sau vớ i đợt phát hành trái phiếu 25 tỷ USD. Oracle từ đó đã công bố kế hoạch kết hợp nợ và cổ phiếu 40 tỷ USD cho niên tài chính tới.

Tổng cộng, nă m hypermaler dự kiến ẽ chi khỏảng 800 tỷ USD chi tieâu vốn trong năm 2026, cao hơn 80% so vớI nă m trước. Con số này vượt qua tổng GDP hà nă m củ a Thụ sỹ. Tỷ lệ capex đượ c tà i trợ bằ ng nợ bên ngoài đã tăng từ 9% trong nă m 2024 lên 32% trong 18 tháng tính đến tháng 6 nă m 2026, vớ I Morgan Stanley dự báo rằ ng chỉ riê ng việc vay nợ củ a các hypermaler sẽ vượt 400 tỷ USD trong nă m nay – gấp đô i số 165 tỷ USD huy đượ c trong nă m 2025.

Quan đ iể m hoà i nghi không khó để nê u. Hạ tầng AI mang chị phí ban đầ u nặng nề và thờ ian hoà n vố n ké o dà i. Doanh thu mà các trung tâm dữ liệu mớ i dự kiến tạ o ra – từ các dịch vụ AI đám mây, truy cậ p API và các gó i đă ng ký phầ n mề m doanh nghiệ p – vẫ n chư a thấ y rõ ở quy mô cầ n thiết. Tạ i Amazon, Meta và Oracle, dòng tiề n tự do đang chịu á p lự c; phân tích củ a FactSet gợ i ý rằ ng mộ t số hypermaler có thề tiế n gầ n mứ c không hoặ c â m trong nă m 2026. Ngân hàng Thanh toán Quốc tế (BIS) đã cảnh báo rằng ngành công nghệ sẽ cần phát hành khoảng 1,5 nghìn tỷ USD nợ mới trong ba năm tới để duy trì tốc độ hiện tạị – mộ t làn sóng nợ chưa có tiề n lệ trong lịch sử ngành.

Bứ c tranh toàn cảnh sẽ trở nên rõ né t hơn khi các hypermaler công bố kết quả quý thứ ba vào giữ a tháng 10. Alphabet, Meta và Microsoftđượ C lịch báo cáo trong vò ng và i ngà y củ a nhau, tiếp theo là báo cáo quý tà i chính thứ hai củ a Oracle và o tháng 12.

Thẻ: trí tuệ nhân tạo, amazon, Alphabet, cơ sở hạ tầng AI, hyperscaler, đầu tư công nghệ