Alphabet đốt 9 tỷ USD tiền mặt, nợ tăng gần gấp ba để trả tiền cho AI

Alphabet, công ty biến ô tìm kiếm thành một trong những cỗ máy tạo tiền đáng tin cậy nhất lịch sử doanh nghiệp, đã chi nhiều hơn số tiền các mảng kinh doanh mang về trong quý trước. Tập đoàn rót hàng tỷ USD vào trung tâm dữ liệu và chip trí tuệ nhân tạo, ngừng mua lại cổ phiếu của chính mình và dựa vào tiền vay để bù đắp khoản thiếu hụt. Trong phiên giao dịch ngoài giờ, cổ phiếu Alphabet giảm khoảng một phần mười.

Điều này không chỉ ảnh hưởng đến những người chọn cổ phiếu. Alphabet là một trong những khoản đầu tư lớn nhất trong các quỹ chỉ số và quỹ hưu trí đang nắm phần lớn tiền tiết kiệm của nhiều người; suốt nhiều năm, tập đoàn cũng hoàn lại một phần đáng kể tiền mặt dư thừa cho các cổ đông. Giờ đây, tiền được rót vào bê tông, máy chủ và các hợp đồng cung cấp điện, trong khi một phần hóa đơn được thanh toán bằng nợ và cổ phiếu phát hành mới.

Cỗ máy tạo tiền giờ thâm hụt dòng tiền

Theo báo cáo kết quả kinh doanh nộp lên SEC, trong quý III, Alphabet chi 51,4 tỷ USD cho bất động sản và thiết bị, cao hơn gấp đôi mức 24 tỷ USD cùng kỳ năm trước. Trong ba tháng đó, các mảng kinh doanh tạo ra 42,3 tỷ USD tiền mặt. Khoản chênh lệch khiến dòng tiền tự do âm 9,07 tỷ USD, sâu hơn mức thâm hụt khoảng 2,7 tỷ USD mà giới phân tích dự báo, theo CNBC. Đây là quý thứ hai liên tiếp dòng tiền tự do âm, sau mức âm 5,9 tỷ USD trong quý trước.

Cách huy động vốn cũng đã thay đổi. Nợ dài hạn đạt 125,1 tỷ USD vào cuối tháng 9, so với 46,5 tỷ USD vào cuối năm ngoái, sau khi Alphabet phát hành 28,7 tỷ USD trái phiếu mới. Tập đoàn cũng bán 12,4 tỷ USD cổ phiếu mới thông qua chương trình chào bán theo giá thị trường. Hoạt động mua lại cổ phiếu, vốn đạt 11,5 tỷ USD trong cùng kỳ năm trước, đã giảm về 0.

Tiền đang được rót vào đâu

Khoản chi tiêu này đang tạo đà tăng trưởng. Doanh thu Google Cloud tăng hơn gấp đôi, lên 30,7 tỷ USD; doanh số chip TPU do Google tự phát triển được nêu là một đóng góp đáng kể. Người đứng đầu mảng Cloud, Thomas Kurian, cho biết nhu cầu từ các phòng thí nghiệm AI, tổ chức tài chính và doanh nghiệp đang ở mức «đặc biệt cao». Ứng dụng Gemini đã đạt một tỷ người dùng, trở thành sản phẩm tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử Google, theo Alphabet. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh tăng 30%, lên 40,6 tỷ USD.

Những vấn đề khoản chi tiêu chưa giải quyết được

Mảng kinh doanh tạo nguồn thu nuôi sống các hoạt động còn lại đang không đạt kỳ vọng. Doanh thu Search tăng 12%, lên 63,35 tỷ USD, thấp hơn mức 64,96 tỷ USD mà giới phân tích dự báo, dù Giám đốc điều hành Sundar Pichai cho biết AI đang thúc đẩy tốc độ tăng trưởng truy vấn nhanh nhất trong năm năm. «Cloud là mảng kinh doanh duy nhất vượt kỳ vọng, với mức tăng trưởng 103%», nhà phân tích Brent Thill của Jefferies nói với CNBC. «Tất cả các mảng còn lại đều hụt dự báo». Lợi nhuận ròng giảm từ 2,87 USD xuống còn 2,12 USD mỗi cổ phiếu, tương đương 26,2 tỷ USD, do khoản lỗ chưa thực hiện trên giấy trị giá 8,7 tỷ USD từ danh mục cổ phần đầu tư. CNBC cho biết danh mục này bao gồm SpaceX và Anthropic. Một phần nhu cầu của Cloud cũng đến từ các phòng thí nghiệm AI, nơi tình hình tài chính phụ thuộc vào chính làn sóng bùng nổ này.

Không phải ai cũng thắt chặt chi tiêu. Alphabet kết thúc quý với 204.757 nhân viên, tăng gần 8% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả kinh doanh không làm thay đổi mức phí Google áp dụng với người dùng hay nhà quảng cáo ở bất kỳ quốc gia nào; thay đổi nằm ở cách công ty chi trả cho quá trình mở rộng, và giờ đây các trái chủ cũng phải đối mặt với rủi ro, bên cạnh cổ đông.

Khoản chi lớn hơn đã được công bố

Alphabet giữ nguyên dự báo chi tiêu vốn năm 2026 ở mức 195–205 tỷ USD. «Chúng tôi tiếp tục dự kiến chi tiêu vốn sẽ tăng đáng kể trong năm 2027 và sẽ cung cấp thêm thông tin trong cuộc họp trao đổi về kết quả quý IV», Giám đốc tài chính Anat Ashkenazi nói với các nhà phân tích. Hội đồng quản trị công bố cổ tức hàng quý ở mức 0,22 USD mỗi cổ phiếu, sẽ được thanh toán vào ngày 14 tháng 12; kết quả quý IV dự kiến được công bố vào đầu năm tới.

Với mỗi USD tiền mặt tạo ra từ hoạt động kinh doanh trong quý trước, Alphabet đã chi khoảng 1,21 USD cho các tòa nhà và chip.

Thẻ: Google, hạ tầng AI, Sundar Pichai, Alphabet, Google Cloud, dòng tiền tự do