Sau Janus Henderson, Victory Capital mua lại First Eagle với 7 tỷ USD

Ngành quản lý tài sản toàn cầu đang hợp nhất, và Victory Capital vừa chọn vị thế của mình trong cuộc chơi này. Thương vụ mua lại First Eagle Investments – một công ty nổi tiếng với chiến lược đầu tư giá trị toàn cầu tập trung vào cổ phiếu, danh mục đa tài sản và tín dụng thay thế – đưa Victory Capital vào nhóm các công ty quản lý tài sản đại chúng hàng đầu của Mỹ, vượt xa vị thế trung bình mà công ty có trụ sở tại Texas này từng nắm giữ kể từ khi lên sàn.

Con đường đến thương vụ này của Victory không hề thẳng tắp. Công ty đã dành nhiều tháng theo đuổi Janus Henderson bằng một đề nghị không được yêu cầu trước khi bị một tập đoàn đối thủ do Trian Fund Management của Nelson Peltz và General Catalyst hậu thuẫn qua mặt. Hội đồng quản trị Janus Henderson đã bác bỏ đề xuất của Victory vì cho rằng không vượt trội. Tiếp theo là một sự điều chỉnh hướng đi mà thông thường chỉ có thể thấy rõ khi nhìn lại: một sự chuyển hướng sang một bên bán sẵn sàng.

Các điều khoản phản ánh sự sẵn sàng đó. Chủ sở hữu của First Eagle, công ty cổ phần tư nhân Genstar Capital, đã hậu thuẫn công ty này từ năm 2015 và hiện đang rút lui – cũng như các nhân viên đang nắm giữ cổ phần, những người sẽ chuyển đổi thành cổ đông của Victory Capital. Giá mua khoảng 7 tỷ USD bao gồm khoảng 4,4 tỷ USD tiền mặt, 2 tỷ USD cổ phiếu Victory Capital mới phát hành, và tiếp quản 575 triệu USD trái phiếu cao cấp có bảo đảm của First Eagle. First Eagle quản lý 222 tỷ USD; Victory Capital nắm giữ 348,8 tỷ USD vào cuối tháng Bảy. Thực thể kết hợp sẽ quản lý 571 tỷ USD.

Đối với những người đang nắm giữ tài khoản trong các quỹ của một trong hai công ty, câu hỏi thực tế là liệu các nhà quản lý đã xây dựng nên thành tích đó có ở lại hay không. Chiến lược định hướng giá trị của First Eagle phụ thuộc vào các nhóm đầu tư cụ thể, mà sự ra đi của họ sẽ đảo ngược dòng vốn khách hàng mà bên mua đã trả tiền để kế thừa. Việc hợp nhất trong ngành quản lý tài sản có một thành tích hỗn hợp về chính điểm này: quy mô giúp giảm chi phí chung, nhưng nó cũng đẩy nhanh sự hao hụt của chính những người mà các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ đang cố gắng giữ chân. Các điều khoản giữ chân nhân tài sẽ nói lên câu chuyện trước khi các tài liệu tiếp thị lên tiếng.

Amundi, đối tác chiến lược của Victory Capital, đã hoan nghênh thương vụ này. Thỏa thuận phân phối hiện tại của công ty quản lý tài sản Pháp này cho phép khách hàng toàn cầu của họ tiếp cận các chiến lược của Victory – và 571 tỷ USD sản phẩm để phân phối là một phạm vi hấp dẫn hơn nhiều so với 348,8 tỷ USD mà mạng lưới của Amundi đang bán.

Thương vụ dự kiến sẽ hoàn tất vào cuối quý đầu tiên của năm 2027, tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý. Liệu sự hợp nhất này có kết hợp được hai nền văn hóa đầu tư hay chỉ đơn thuần là hợp nhất hai bảng cân đối kế toán – đó là câu hỏi mà năm đầu tiên hội nhập sẽ bắt đầu có lời giải đáp.

Thẻ: asset management, First Eagle Investments, Genstar Capital, Janus Henderson, M&A, Victory Capital