Brightline nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11 dù lượng khách đạt kỷ lục và khoản nợ gần 6 tỷ USD không thể trả

Brightline, tuyến đường sắt liên tỉnh duy nhất tại Mỹ thuộc sở hữu tư nhân, đang tiến vào tòa án phá sản trong bối cảnh số hành khách đông hơn bao giờ hết. Hãng vận hành tàu cao tốc ở Florida, chạy giữa Miami và Orlando, đã nộp đơn xin bảo hộ phá sản theo Chương 11, viện dẫn khoản nợ tích tụ mà doanh thu từ hành khách không đủ để thanh toán.

Các đoàn tàu vẫn sẽ tiếp tục chạy. Brightline thiết kế hồ sơ nộp đơn để loại trừ công ty vận hành, qua đó ngăn một quản tài viên liên bang tiếp quản tuyến đường sắt; đồng thời, một liên minh gồm các chủ trái phiếu lớn đã đồng ý rót thêm vốn để duy trì hoạt động. Câu hỏi lớn hơn ẩn sau cuộc tái cơ cấu này không phải là Brightline có thể vượt qua hay không. Vấn đề là liệu việc xây dựng đường sắt liên tỉnh ở Mỹ chỉ bằng vốn tư nhân có bao giờ đứng vững trước những phép tính tài chính hay không.

Brightline ra đời từ một canh bạc: Fortress Investment Group, công ty đầu tư tư nhân kiểm soát tuyến đường sắt thông qua công ty con Florida East Coast Industries, tin rằng họ có thể làm được điều Amtrak chưa làm được — kết nối các thành phố ven biển Florida bằng tàu tốc độ cao, sử dụng vốn tư nhân và không cần trợ cấp liên bang. Công ty vay 4,4 tỷ USD thông qua trái phiếu đô thị để tài trợ xây dựng tuyến đường dài 235 dặm nối Miami với Orlando, một trong những khoản phát hành lớn nhất trên thị trường trái phiếu đô thị lợi suất cao. Doanh thu tăng từ 188 triệu USD năm 2024 lên 214 triệu USD năm 2025. Lượng hành khách tăng hơn 27% trong nửa đầu năm 2026. Tuyến đường sắt đã đạt mức lợi nhuận cận biên. Nhưng núi nợ thì không hề bận tâm đến điều đó.

Bài viết nên đọcTrái phiếu Mỹ lên cao nhất 19 năm — lãi suất thế chấp chạm 6,75%

Lỗ ròng cả năm 2024 lên tới 549 triệu USD. Fortress từ chối rót thêm vốn, nhường quyền xử lý tái cơ cấu cho một nhóm chủ trái phiếu gồm Nuveen, First Eagle, Invesco, Nomura, BlackRock và Assured Guaranty — các đơn vị thu xếp gói cứu trợ trị giá 490 triệu USD. Hồ sơ phá sản bao gồm tổng nghĩa vụ nợ gần 6 tỷ USD và là vụ tái cơ cấu lớn nhất trên thị trường trái phiếu đô thị lợi suất cao trong nhiều năm qua.

Điều này chưa giải quyết được khoảng cách mang tính cơ cấu giữa chi phí xây dựng đường sắt ở Mỹ và mức giá hành khách có thể trả để duy trì hoạt động. Kế hoạch nối dài Brightline tới Tampa vẫn chưa có vốn. Dự án riêng của công ty, Brightline West, nối Las Vegas với California, có chi phí lên tới 21 tỷ USD kể từ khi khởi công năm 2024; các bên hậu thuẫn dự án sẽ theo dõi sát cuộc tái cơ cấu này. Một Brightline tinh gọn hơn vẫn có thể phải đối mặt với bài toán cũ: khoản nợ được cơ cấu lại, chứ chưa được giải quyết.

Phiên điều trần đầu tiên về khoản tài trợ 490 triệu USD dành cho con nợ trong thời gian tiến hành thủ tục phá sản dự kiến diễn ra tại Tòa án Phá sản Hoa Kỳ ở Địa hạt New Jersey trong những ngày tới. Với hành khách ở Florida, tình hình trước mắt vẫn ổn định: các tuyến không thay đổi, tàu tiếp tục chạy.

Phiên điều trần sẽ giải quyết vấn đề nợ. Nhưng điều nó không thể giải đáp là liệu mô hình này ngay từ đầu có bao giờ khả thi về tài chính hay không.

Thẻ: business-en1, Brightline, Chapter 11 bankruptcy, Fortress Investment Group, high-speed rail, municipal bonds

Nội dung tương tự

Stripe mua OpenRouter với giá 8 tỷ USD và tuyên bố định tuyến AI là bài toán thanh toán tiếp theo

GoldenPeaks Poland xin bảo hộ phá sản với khoản nợ 952 triệu USD

Năm ngân hàng khu vực đang trong tầm ngắm. Các nhà phân tích cho rằng Wells Fargo và Citigroup không có lý do gì để chờ đợi

Gordon Companies từng sống sót qua Amazon. Một hệ thống ERP hỏng hóc đã kết liễu họ

Zillow và Redfin dàn xếp vụ kiện chống độc quyền của FTC và phải xây dựng lại đối thủ mà họ đã loại bỏ

Amazon vay 25 tỷ USD và đặt cược rằng các trung tâm dữ liệu AI sẽ sinh lời đến năm 2066