Tata Motors mua IVECO với 3,82 tỷ euro và định hình lại ngành vận tải châu Âu

Tata Motors đã đưa ra lời đề nghị mua lại toàn bộ bằng tiền mặt trị giá 3,82 tỷ euro cho Tập đoàn Iveco của Italy, với việc Exor N.V. của gia đình Agnelli đã cam kết chuyển nhượng 27% cổ phần và 43% quyền biểu quyết của mình. Hội đồng quản trị Iveco đã bỏ phiếu nhất trí khuyến nghị chấp nhận. Khi cổ đông lớn nhất của một công ty rút lui không thể hủy bỏ trước khi tuần đầu tiên của thời kỳ chấp nhận kết thúc, cấu trúc cơ bản của giao dịch đã được định đoạt — cuộc đàm phán đã kết thúc.

Điều chưa được định đoạt là thỏa thuận này có ý nghĩa gì đối với các ngành công nghiệp phụ thuộc vào xe tải IVECO. Nhà sản xuất Italy này nắm giữ 9,1% thị trường xe thương mại hạng trung và hạng nặng của châu Âu và 12,1% phân khúc xe thương mại hạng nhẹ. Đây là cỗ máy đằng sau khoảng một phần mười một số xe tải trên đèo Brenner, tại các khu vực tiếp cận cảng Rotterdam, trên các tuyến đường hậu cần nông nghiệp cung cấp cho các siêu thị từ Andalusia đến Ba Lan. Thị phần đó, mạng lưới đại lý đó và các hợp đồng dịch vụ đó giờ đây đang chuyển dịch vào danh mục đầu tư của một công ty có cơ sở sản xuất chính và các ưu tiên nhà đầu tư neo đậu cách xa 7.000 km.

Logic chiến lược đằng sau thương vụ này mạnh mẽ hơn hầu hết các thương vụ xuyên lục địa có thể tạo ra. Mảng kinh doanh xe thương mại của Tata dẫn đầu tại Nam Á và một số thị trường mới nổi nhưng không có dấu chân sản xuất tại châu Âu và không có quyền truy cập vào các đường ống kỹ thuật mà các quy định về khí thải của EU ngày càng yêu cầu. Iveco có quy mô châu Âu, cơ sở hạ tầng phân phối địa phương và sự hiện diện lâu đời tại Mỹ Latinh, nhưng đã gặp khó khăn trong việc tạo ra vốn để cạnh tranh trong quá trình chuyển đổi xe điện và không phát thải đang định hình lại ngành. Tập đoàn kết hợp dự kiến sản xuất 590.000 xe mỗi năm và doanh thu 21 tỷ euro — chia khoảng 50% châu Âu, 35% Ấn Độ và 15% châu Mỹ.

Rủi ro thực thi là có thật và được ghi nhận rõ ràng. Các thương vụ mua bán công nghiệp xuyên lục địa có xu hướng chứng minh nhanh chóng lý do chiến lược của chúng và các hiệp lực thực tế một cách chậm chạp. Quản lý hai nền văn hóa kỹ thuật, hai cấu trúc thỏa ước lao động riêng biệt và hai bộ nghĩa vụ quy định từ trụ sở chính cách xa 7.000 km đã tạo ra những kết quả trái chiều trong các giao dịch tương tự. Lực lượng lao động, nhà máy sản xuất và mối quan hệ khách hàng của Iveco vẫn ở châu Âu. Việc phân bổ vốn chiến lược sẽ không như vậy. Thương vụ định giá IVECO ở mức khoảng 2× EBITDA — các nhà phân tích đã gọi đây là mức công bằng nhưng không chiết khấu, nghĩa là Tata đang trả tiền cho một doanh nghiệp lành mạnh, không phải phục hồi một doanh nghiệp gặp khó khăn.

Sự rút lui của gia đình Agnelli mang ý nghĩa riêng của nó. Exor đã nắm giữ IVECO trong suốt lịch sử hiện đại của nó, và việc chọn bán cho một người mua Ấn Độ thay vì một đối thủ châu Âu hay Mỹ nói lên điều gì đó về quy mô vốn cần thiết để điều hành một doanh nghiệp xe tải toàn cầu cạnh tranh vào năm 2026: một thị trường nội địa đủ lớn để tạo ra dòng tiền cơ bản. Khối lượng xe thương mại của Ấn Độ cung cấp điều đó; hệ thống công nghiệp châu Âu một mình không còn làm được nữa.

Thương vụ này loại trừ mảng quốc phòng của IVECO, được bán riêng cho Leonardo. Đại hội đồng cổ đông bất thường nơi các cổ đông bỏ phiếu về giao dịch sẽ diễn ra vào ngày 16 tháng 10. Thời kỳ chấp nhận cho lời đề nghị mua lại kéo dài đến ngày 26 tháng 10.

Thẻ: business-en1, mua bán và sáp nhập, Exor, Iveco Group, Tata Motors, vận tải châu Âu