CEO OpenAI Sam Altman chốt định giá 1.250 tỷ USD, bên mua IPO Anthropic chỉ tính 1.100 tỷ

OpenAI vừa có mức định giá mới, và đây là con số đủ sức xuất hiện trên trang nhất: hàng nghìn tỷ USD, được các nhà đầu tư chấp nhận trả trong một thương vụ tư nhân. Quy mô không phải điều đáng chú ý nhất. Chỉ trong vài tuần nữa, thị trường đại chúng sẽ tự định giá đối thủ gần nhất của OpenAI, và những lời bàn tán ban đầu cho thấy con số đó có thể thấp hơn.

Đó mới là diễn biến ẩn sau tin tức. Sam Altman đã nói rõ OpenAI không vội lên sàn. Anthropic thì đi theo hướng ngược lại. Một trong hai công ty sắp được định giá bởi những người xa lạ, có thể bán cổ phiếu ngay sáng hôm sau. Công ty còn lại vừa được định giá bởi những người vốn đã sở hữu một phần doanh nghiệp.

OpenAI huy động được bao nhiêu, và muốn đạt mức nào

Theo những thông tin Bloomberg đưa tin đầu tiên, sau đó được TechCrunch, SiliconANGLE và The Decoder đăng lại, OpenAI đã huy động 11 tỷ USD trong vòng gọi vốn định giá công ty ở mức 1,25 nghìn tỷ USD. Các nhà đầu tư chuyển tiền vào thứ Sáu. Vòng gọi vốn vẫn chưa khép lại. OpenAI tiếp tục tìm kiếm thêm vốn, và tổng số tiền có thể lên khoảng 20 tỷ USD trong những tuần tới. Hồi tháng 3, công ty huy động 122 tỷ USD với mức định giá 852 tỷ USD, vì thế mức định giá mới cao hơn khoảng 47%.

Đó là dòng tít mà hầu như ai cũng đăng: công ty tư nhân đắt giá nhất ngành công nghệ vừa còn đắt giá hơn. Nhận định này chính xác, nhưng mới phản ánh một nửa câu chuyện. Cuối tháng 9, Bloomberg đưa tin OpenAI muốn huy động 30 tỷ USD với mức định giá khoảng 1,4 nghìn tỷ USD. Đợt chốt vốn đầu tiên thấp hơn cả quy mô lẫn mức giá đó. Khi ấy, chuyên gia phân tích của PitchBook Harrison Rolfes cho biết các nhà đầu tư đưa ra mức định giá khoảng 1,2 nghìn tỷ USD, trong khi OpenAI muốn 1,5 nghìn tỷ USD, đồng thời nói rằng “chưa có mức giá nào được chốt”. Con số cuối cùng được đưa ra gần với mức các nhà đầu tư đề nghị hơn nhiều so với mức OpenAI yêu cầu.

Ai là người bỏ tiền cũng rất đáng chú ý. OpenAI chưa xác nhận những nhà đầu tư hậu thuẫn vòng gọi vốn. The Decoder nêu tên Coatue Management, T. Rowe Price, SoftBank, Sequoia Capital, Founders Fund, Andreessen Horowitz và một liên minh từ Các Tiểu vương quốc Ả Rập Thống nhất; đồng thời cho biết OpenAI đang làm việc với các ngân hàng đầu tư để thu hút những nhà đầu tư cá nhân giàu có. Mạng lưới này rộng hơn nhóm quỹ lớn và đối tác chiến lược đã góp mặt trong các vòng trước, và được mở rộng sau đợt bán tháo trong lĩnh vực AI khiến mục tiêu gọi vốn phải hạ xuống.

IPO của Anthropic sẽ là phép thử định giá

Giờ là phép so sánh khiến vòng gọi vốn của OpenAI trở nên khó xử. Chỉ vài giờ trước tin tức về OpenAI, Bloomberg đưa tin một số nhà đầu tư tiềm năng mua cổ phiếu IPO của Anthropic cho rằng công ty có thể chỉ đáng giá 1,1 nghìn tỷ USD, thấp hơn mức khoảng 2 nghìn tỷ USD mà giới đầu tư được cho là kỳ vọng cách đó chừng một tháng. Anthropic muốn đạt mức định giá 1,5 nghìn tỷ USD. Theo The Wall Street Journal, một số nhà đầu tư hiện hữu của công ty không cho rằng con số đó thực tế, và một cổ đông đề xuất mức gần 1 nghìn tỷ USD hơn. Anthropic đã nộp hồ sơ S-1 vào tuần trước, dự kiến bắt đầu quy trình IPO vào tuần tới và đặt mục tiêu lên sàn trước Lễ Tạ ơn.

Nếu những dự đoán ở ngưỡng thấp thành hiện thực, mức định giá tư nhân của OpenAI sẽ cao hơn số tiền mà các nhà đầu tư đại chúng sẵn sàng trả cho đối thủ gần nhất. Anthropic cũng sẽ bước vào thị trường với tốc độ tăng trưởng rất khó bỏ qua: hồ sơ của công ty cho thấy doanh thu quý III tăng 1.127% so với cùng kỳ năm trước. Các con số của OpenAI cũng lớn, nhưng tăng chậm hơn. Financial Times đưa tin công ty kết thúc quý với doanh thu quy đổi theo năm đạt 50 tỷ USD, tăng 77%, trong khi doanh số bán cho doanh nghiệp tăng hơn gấp đôi. Greg Brockman, chủ tịch OpenAI, cho biết tăng trưởng chững lại trong nửa đầu năm, rồi tăng tốc sau khi GPT-5.6 Sol ra mắt hồi tháng 6. Hai tốc độ tăng trưởng này không hoàn toàn tương đương để so sánh trực tiếp, nhưng các nhà đầu tư đặt hai phòng nghiên cứu AI lên bàn cân sẽ chú ý đến xu hướng.

Lý do Sam Altman muốn chờ đợi

Altman đã giải thích lý do trì hoãn bằng chính lời mình. Hồi tháng 9, ông nói với Alyson Shontell, tổng biên tập Fortune: “Chúng tôi không vội IPO. Tôi thực sự nghĩ rằng, xét đến mọi chuyện đang diễn ra liên quan đến an toàn, đây là thời điểm không thích hợp để lên sàn.” Ông cho biết OpenAI sẽ niêm yết “khi chúng tôi sẵn sàng, tức là khi doanh nghiệp sẵn sàng, khi chúng tôi cảm thấy thời điểm xã hội đón nhận công nghệ này đã phù hợp”. Cũng vào thời điểm đó, như The Verge nhắc lại trong tuần này, ông nói: “Tôi nghĩ việc OpenAI chờ quá lâu mới lên sàn cũng không tốt cho thế giới.”

Cả hai nhận định đều có thể đúng. Giờ đây, nhận định thứ hai mang thêm sức nặng về tài chính mà khi ông nói ra chưa có. Việc duy trì mô hình công ty tư nhân giúp OpenAI giữ mức định giá trong phạm vi có thể thương lượng theo từng vòng với các nhà đầu tư đã sở hữu cổ phần. Khi Anthropic lên sàn, thị trường sẽ có một mức tham chiếu công khai hằng ngày về giá trị của một phòng nghiên cứu AI tiên phong, và mọi vòng gọi vốn sau đó của OpenAI sẽ bị đem ra so sánh với con số này. OpenAI đã nộp hồ sơ IPO theo diện bảo mật, và hiện dự kiến lên sàn vào một thời điểm trong năm 2027; Brockman cho biết đến lúc đó công ty có thể sẵn sàng IPO. Khoản vốn mới giúp trang trải chi phí cho đến thời điểm ấy, trong bối cảnh các cam kết về chip và trung tâm dữ liệu đã vượt 665 tỷ USD, theo thông tin The Information đăng hồi tháng 7.

Phép thử sẽ đến rất nhanh. Theo The Information, OpenAI dự kiến báo cáo với các nhà đầu tư về kết quả quý III vào tuần tới, đúng những ngày Anthropic bắt đầu giới thiệu câu chuyện của mình với các nhà đầu tư đại chúng. Nếu Anthropic được định giá gần ngưỡng thấp đang được bàn tới, các cổ đông mới nhất của OpenAI sẽ sở hữu một công ty có giá trị cao hơn đối thủ đã niêm yết, nhưng không có mức giá công khai nào để biết liệu họ có trả quá cao hay không.

Thẻ: OpenAI, Anthropic, Sam Altman, IPO, định giá công nghệ