Giá năng lượng đẩy lạm phát eurozone lên 4%, Italy vọt lên 5,6% chỉ trong một tháng

Lạm phát khu vực đồng euro đã lên mức cao nhất trong ba năm, và gần như toàn bộ đà tăng đều bắt nguồn từ một khoản duy nhất trên hóa đơn hộ gia đình. Theo ước tính sơ bộ của Eurostat, năng lượng — dù chỉ chiếm một phần nhỏ trong chi tiêu hằng tháng của người dân châu Âu — hiện đóng góp khoảng một nửa vào mức tăng giá. Nếu loại khoản này ra, phần còn lại của giỏ hàng hóa gần như vẫn ổn định.

Sự chênh lệch ấy khiến con số lạm phát trở thành điều đáng lo với những người vay thế chấp lãi suất thả nổi, phải trả hóa đơn sưởi ấm hoặc đã chốt lương trước khi cú sốc bắt đầu. Ngân hàng Trung ương châu Âu kiềm chế lạm phát bằng lãi suất — công cụ không thể khiến dầu hay khí đốt rẻ đi, nhưng lại làm chi phí vay mượn tăng lên. Giới đầu tư hiện dự đoán ngân hàng sẽ một lần nữa sử dụng công cụ này tại cuộc họp tiếp theo.

Lạm phát toàn phần lên 4,0% trong tháng 10, tăng từ mức 3,8% của tháng 9; đây là lần đầu tiên chỉ số chạm hoặc vượt 4% kể từ mùa thu năm 2023. Giá năng lượng cao hơn 20,8% so với cùng kỳ năm trước. Theo tỷ trọng giỏ hàng hóa của chính Eurostat, năng lượng chiếm khoảng 9% chi tiêu tiêu dùng nhưng đóng góp gần hai điểm phần trăm trong tổng mức tăng bốn điểm. Lạm phát cơ bản — không tính năng lượng, thực phẩm, rượu và thuốc lá — giữ ở mức 2,5%, trong khi giá dịch vụ nhích lên 3,3%.

Italy cho thấy cú sốc này tác động không đồng đều ra sao. Lạm phát hài hòa của nước này tăng vọt từ 4,2% lên 5,6% chỉ trong một tháng. Cơ quan thống kê quốc gia Istat cho biết nguyên nhân chính là năng lượng, với giá năng lượng theo biểu giá quản lý tăng 59,5% so với cùng kỳ năm trước. Ngay cả chỉ số giỏ hàng thiết yếu hằng ngày của Istat cũng tăng tốc, từ 1,5% lên 2,5%.

Mức chênh lệch giữa 21 thành viên trong khối là rất lớn. Lithuania ghi nhận lạm phát 6,1%, còn Bulgaria — trong năm đầu tiên sử dụng đồng euro — ở mức 6,0%. Trong khi đó, lạm phát tại Đức giảm xuống 2,8%, còn Malta thấp nhất, ở mức 2,3%. Giờ đây, cùng một mức lãi suất phải áp dụng cho cả hộ gia đình Italy đang đối mặt với cú sốc hóa đơn tiện ích lẫn hộ gia đình Đức khi lạm phát hạ nhiệt. Các nước EU không dùng đồng euro, như Ba Lan, Thụy Điển và Romania, tự quyết định lãi suất; riêng Đan Mạch, với đồng krone được neo theo euro, thường điều chỉnh theo ECB.

ECB đã tăng lãi suất hai lần trong năm nay, vào tháng 6 và tháng 9, đưa lãi suất tiền gửi lên 2,5% trước khi giữ nguyên trong tháng 10. Lý do để tiếp tục tăng là ngăn cú sốc năng lượng lan sang tiền lương và kỳ vọng lạm phát. Nhưng lập luận phản đối nằm ở con số lạm phát cơ bản gần như không thay đổi, cũng như thực tế rằng lãi suất cao hơn không thể kéo giảm hóa đơn năng lượng vốn đã phình to vì cuộc chiến Mỹ-Iran và nguy cơ vận tải qua eo biển Hormuz bị gián đoạn. Sau đợt tăng lãi suất tháng 9, Ed Hutchings, trưởng bộ phận lãi suất tại Aviva Investors, cảnh báo rằng “mọi chuyện có thể đã đi quá xa”; còn Robert Mertens của Validus Risk Management cho rằng biến động trên thị trường trái phiếu Pháp hạn chế khả năng ngân hàng tăng lãi suất mạnh tay.

Với người đi vay, tác động của việc thắt chặt tiền tệ đã hiện rõ. Theo các công cụ theo dõi thế chấp tại Tây Ban Nha, Euribor kỳ hạn 12 tháng — mức lãi suất tham chiếu của phần lớn khoản vay thế chấp lãi suất thả nổi ở Tây Ban Nha, đồng thời cũng phổ biến tại Bồ Đào Nha và Italy — bình quân ở khoảng 3,24% trong tháng 10, cao hơn khoảng một điểm phần trăm so với cùng kỳ năm trước. Vì vậy, những khoản vay được điều chỉnh lãi suất vào mùa thu này sẽ khiến người vay phải trả thêm mỗi tháng. Người gửi tiết kiệm chẳng được lợi bao nhiêu: tiền gửi hưởng lãi suất 2,5% của ECB vẫn mất giá so với mức lạm phát 4%. Trong khi tiền lương nhìn chung ổn định, như các nhà hoạch định chính sách nhận định, sức mua thực tế của nhiều người lao động đang giảm.

Sau khi số liệu được công bố, thị trường dự báo xác suất ECB tăng lãi suất thêm 0,25 điểm phần trăm tại cuộc họp cuối cùng trong năm là hơn 72%. Cuộc họp sẽ bế mạc tại Frankfurt vào ngày 17 tháng 12, theo mức định giá được CNBC dẫn lại. Eurostat sẽ công bố số liệu đầy đủ của tháng 10 vào ngày 18 tháng 11 và ước tính nhanh tháng 11 vào ngày 1 tháng 12 — thêm một lần công bố trước khi Hội đồng Thống đốc đưa ra quyết định.

Với một gia đình ở Milan hay Naples, con số đáng quan tâm không phải là mức lạm phát 4% của khu vực đồng euro. Đó là mức tăng 59,5% của giá năng lượng theo biểu giá quản lý — hóa đơn mà không cuộc bỏ phiếu nào ở Frankfurt có thể kéo xuống — trong khi khoản trả góp thế chấp vẫn có thể tăng thêm.

Thẻ: lạm phát, giá năng lượng, Ngân hàng Trung ương Châu Âu, Eurostat, eurozone