Guggenheim: thị trường đã trừng phạt ServiceNow và Salesforce quá mức vì lo ngại AI

Câu chuyện chủ đạo trong ngành phần mềm doanh nghiệp năm 2026 là sự lỗi thời có kiểm soát. Các tác nhân AI tự động hóa quy trình làm việc. Quy trình làm việc chính là thứ ServiceNow và Salesforce đang bán. Thị trường đã đưa ra phán quyết.

Phán quyết đó đã được phản ánh vào giá cổ phiếu. Định giá của cả hai công ty bị thu hẹp dưới áp lực của một đồng thuận thị trường ngày càng coi sự gián đoạn từ AI là kết quả đã được định sẵn. Một nhà phân tích tại Guggenheim đã đứng về phía ngược lại.

Luận điểm không phải là AI vô hại hay mối đe dọa cạnh tranh chỉ là ảo tưởng. Quan điểm của Guggenheim cụ thể hơn: thị trường đã định giá thiệt hại nhiều hơn mức mà động lực cạnh tranh thực tế có thể biện minh. Cả hai cổ phiếu hiện giao dịch ở mức tương ứng với kịch bản các tác nhân AI làm rỗng quy trình làm việc doanh nghiệp đủ nhanh để làm suy giảm đáng kể doanh thu. Kịch bản đó là có thể xảy ra — nhưng không chắc chắn như các mức định giá hiện tại ngụ ý.

Đằng sau vị thế này là một lập luận mang tính cấu trúc. ServiceNow và Salesforce không phải là mục tiêu tĩnh. Họ đã tích hợp khả năng AI vào cùng các nền tảng doanh nghiệp đã trụ vững qua hai thập kỷ chuyển đổi công nghệ. Chi phí chuyển đổi trong cơ sở hạ tầng quản lý dịch vụ mang tính tổ chức, không chỉ kỹ thuật. Một công ty đã xây dựng hoạt động IT và mua sắm trên ServiceNow sẽ không chuyển sang chatbot. Câu hỏi thực sự không phải là liệu nền tảng có biến mất không, mà là liệu nó có tích hợp AI đủ thành công để duy trì sức mạnh định giá hay không.

Nhà phân tích Guggenheim mô tả đồng thuận hiện tại là nỗi sợ “Ngày tận thế”. MarketWatch đưa tin rằng nhà phân tích cho rằng định giá của cả hai cổ phiếu đã trở nên quá thấp, ngay cả khi tính đến mối đe dọa thực sự mà AI đặt ra.

Phần mềm doanh nghiệp đã trải qua nhiều giai đoạn chuyển đổi lớn trước đây. Các nhà cung cấp ERP được cho là sẽ chết khi SaaS ra đời. Các công ty SaaS được cho là sẽ chết khi mobile bùng nổ. Mỗi giai đoạn chuyển đổi đều sắp xếp lại thị trường mà không loại bỏ những ai thích nghi đủ nhanh. Guggenheim đặt cược rằng ServiceNow và Salesforce đang đi đúng hướng — và rằng thị trường đã tính toán sai.

Thẻ: trí tuệ nhân tạo, business-en1, Guggenheim, phần mềm doanh nghiệp, Salesforce, ServiceNow