Arm Holdings ra mắt chip máy chủ riêng và cạnh tranh trực tiếp với Nvidia và Amazon

Trong suốt ba thập kỷ, Arm Holdings thiết kế các tập lệnh vận hành mọi chiếc smartphone chủ lực trên thị trường, thu tiền bản quyền từ những thiết kế đó, và chưa từng sản xuất một con chip vật lý nào. Mô hình đó giờ đây đang thay đổi.

Việc công ty ra mắt CPU máy chủ AGI đánh dấu một trong những bước chuyển chiến lược quan trọng nhất của ngành bán dẫn: công ty đã tạo ra kiến trúc mà chiếc điện thoại của bạn chạy trên đó nay đang trực tiếp bán một con chip vật lý vào thị trường trung tâm dữ liệu mà Nvidia, Amazon và Google đã chi hàng tỷ đô la để thống trị. Những công ty từng xây dựng đế chế điện toán trên kiến trúc của Arm giờ phải đối mặt với nó như một đối thủ.

Thời điểm được tính toán kỹ lưỡng. Thị trường CPU trung tâm dữ liệu, vốn được Arm dự báo đạt 100 tỷ đô la vào năm 2031, đã được Nvidia và AMD điều chỉnh tăng lên 220 tỷ đô la khi nhu cầu tính toán trí tuệ nhân tạo tăng tốc. Arm muốn có phần trực tiếp của thị trường đó, không chỉ là tiền bản quyền từ những con chip do khách hàng sản xuất.

Sự căng thẳng trong mô hình kinh doanh mang tính cấu trúc. Nvidia cấp phép kiến trúc Arm. Amazon cũng vậy cho chip máy chủ Graviton của mình, và Alphabet cũng thế. Đây không phải là những khách hàng ngoại vi – họ tạo ra nguồn thu bản quyền đáng kể. Việc bước vào cùng một thị trường trực tiếp đồng nghĩa Arm giờ cạnh tranh giành hợp đồng thiết kế mà mảng kinh doanh cấp phép của nó phụ thuộc vào. Các công ty IP từng thử chuyển đổi này trong lịch sử đều nhận ra con đường rất hẹp.

Những người hoài nghi chỉ ra một cổ phiếu vẫn đang giao dịch ở mức trên 100 lần thu nhập dự phóng dựa trên ước tính năm tài khóa 2027. Phân khúc smartphone đối mặt với khó khăn từ chi phí bộ nhớ tăng cao. Và tham vọng chip máy chủ sẽ đòi hỏi hạ tầng chuỗi cung ứng và các mối quan hệ phân phối mà một công ty thuần IP chưa từng duy trì. Rủi ro là khách hàng của Arm sẽ phản ứng bằng cách giảm cam kết cấp phép với một đối thủ phần cứng mới.

Những con số quý gần nhất cho thấy quá trình chuyển đổi đang diễn ra tích cực. Doanh thu cấp phép đạt 574 triệu đô la trong quý, trong khi doanh thu bản quyền chạm 715 triệu đô la, với doanh thu bản quyền từ trung tâm dữ liệu tăng gấp đôi trong kỳ thứ hai liên tiếp. Công ty dự báo năm tài khóa 2028 là năm mà mảng CPU máy chủ của họ vượt mốc 1 tỷ đô la doanh thu hàng năm, được hỗ trợ bởi một backlog mà họ mô tả là vượt quá 2 tỷ đô la. Hướng dẫn doanh thu quý hai đứng ở mức khoảng 1,38 tỷ đô la, phù hợp với mức tăng trưởng 22% so với cùng kỳ năm trước.

Tín hiệu mà các nhà đầu tư sẽ theo dõi sát nhất không phải là quy mô backlog, mà là liệu những hợp đồng đó có chốt với biên lợi nhuận đủ để biện minh cho mức định giá được thiết lập cho một sự thực thi gần như hoàn hảo hay không.

Thẻ: nvidia, business-en1, bán dẫn, trung tâm dữ liệu, ARM, Arm Holdings