Cổ phiếu SpaceX giảm xuống dưới giá IPO khi Cathie Wood mua vào 51 triệu đô la

SpaceX lên sàn với tư cách là công ty đắt giá nhất từng niêm yết mà chưa có lợi nhuận. Với mức định giá mở cửa 1,6 nghìn tỷ USD, Apple trông giống như một cổ phiếu giá trị. Cổ phiếu chào bán ở mức 135 USD, vọt lên trên 225 USD, và sau đó trả lại gần như toàn bộ mức tăng đó. Ở mức 124 USD, nó hiện giao dịch dưới mức giá mà bất kỳ ai cũng phải trả trong ngày niêm yết.

Chuỗi diễn biến đó kể một câu chuyện cụ thể về cách thị trường định giá một canh bạc dựa hoàn toàn vào thu nhập tương lai. SpaceX không phải là một startup. Đây là công ty đã tái định nghĩa các vụ phóng tên lửa, nắm giữ vị thế gần như độc quyền trong các hợp đồng quỹ đạo của chính phủ, và thông qua bộ phận Starlink đã đạt tới hàng chục triệu thuê bao băng thông rộng vệ tinh. Các nhà đầu tư đã định giá tất cả những điều đó — và khoản thu nhập mà công ty chưa tạo ra — vào mức định giá 1,6 nghìn tỷ USD trước khi có bất kỳ báo cáo quý nào.

Người mua ở đỉnh sau IPO 225 USD đang chịu lỗ 45% chỉ trong hai tháng. Nhưng con số đáng nói hơn là hệ số giá/doanh thu mà thị trường gán cho tại thời điểm niêm yết: 65,5, so với 11 của Apple và 3,7 của Amazon. Để biện minh cho bội số đó, SpaceX cần tăng trưởng doanh thu nhanh hơn bất kỳ công ty tương đương nào và cuối cùng tạo ra lợi nhuận mà thị trường hiện không có bằng chứng để mô hình hóa.

Tin tức về hoạt động cũng không giúp ích gì. Một chuyến bay thử nghiệm của Starship bị hoãn sau khi phát hiện sự cố động cơ, và cổ phiếu đã giảm hơn 5% chỉ riêng từ thông báo đó. Báo cáo thu nhập quý đầu tiên của công ty dự kiến vào đầu tháng 8. Cho đến lúc đó, các nhà đầu tư đang định giá một câu chuyện không có điểm tựa lợi nhuận.

Trong bối cảnh bất định đó, ARK Invest của Cathie Wood đã mua 51 triệu USD cổ phiếu SpaceX. Wood đã xây dựng danh tiếng của mình bằng cách mua Tesla trong những năm mà định giá của hãng này trông có vẻ tách rời thực tế — một canh bạc cuối cùng đã đúng. Câu hỏi mà các nhà đầu tư SpaceX phải đối mặt là liệu Wood đang áp dụng một khuôn mẫu đã được chứng minh cho một công ty cuối cùng sẽ mang lại kết quả, hay cô ấy đang mở rộng một kịch bản được xây dựng cho một công ty đã có lợi nhuận sang một công ty không có lộ trình rõ ràng để làm điều tương tự.

Đối với nền kinh tế vũ trụ rộng lớn hơn, đợt IPO của SpaceX được kỳ vọng sẽ mở ra một chương đầu tư mới trên khắp các nhà cung cấp hàng không vũ trụ, đối thủ cạnh tranh vệ tinh và các đối tác chương trình của NASA. Một sự suy giảm cổ phiếu kéo dài ở quy mô này không đe dọa đến hoạt động của công ty — SpaceX tạo ra doanh thu — nhưng nó làm thay đổi chi phí vốn và các điều khoản mà các đối thủ và đối tác điều chỉnh các canh bạc của riêng họ trong lĩnh vực này.

Báo cáo thu nhập quý đầu tiên của SpaceX sẽ đến vào đầu tháng 8. Nếu tăng trưởng doanh thu xác nhận quỹ đạo, mức giá hiện tại sẽ trông giống như một điểm vào. Nếu không, khoảng cách giữa 225 USD và 124 USD còn phải thu hẹp thêm.

Thẻ: business-en1, SpaceX, thị trường chứng khoán, ARK Invest, Cathie Wood, công nghiệp vũ trụ