Samsung đạt lợi nhuận kỷ lục 58 tỷ USD — cổ phiếu vẫn giảm 9%

Samsung Electronics vừa công bố lợi nhuận hoạt động sơ bộ quý II đạt 89,4 nghìn tỷ won (khoảng 58 tỷ USD), mức cao nhất trong lịch sử 56 năm của công ty. Toàn bộ khoản lợi nhuận này đến từ mảng chip nhớ phục vụ AI. Cổ phiếu của hãng giảm gần 9% trên sàn Seoul.

Con số doanh thu đã làm lu mờ không khí ăn mừng. Với 171 nghìn tỷ won, tổng doanh thu tăng trưởng 129% so với cùng kỳ năm ngoái nhưng lại thấp hơn ước tính đồng thuận của các nhà phân tích. Thị trường đã kỳ vọng vào những con số thậm chí còn cao hơn những gì Samsung đạt được. Khi nhà đầu tư trả tiền cho một quý kỷ lục và nhận lại một quý kỷ lục nhưng lỡ chỉ tiêu doanh thu, họ bán tháo.

Đây chính là động thái mà ngành công nghiệp chip gọi là ‘định giá ở mức hoàn hảo’. Cổ phiếu Samsung đã tăng khoảng 40% trong năm qua nhờ giá HBM tăng và chi tiêu cho hạ tầng AI. Mức lợi nhuận kỷ lục là điều đã được dự báo trước. Những con số vượt qua kỷ lục cũ nhưng lại thấp hơn ước tính được xây dựng dựa trên chính kỷ lục đó — bị coi là trượt mục tiêu, dù hiệu suất tuyệt đối mang tính lịch sử.

Morgan Stanley đã đưa ra khuyến nghị giảm tỷ trọng đối với mảng chip nhớ ngay trong cùng buổi sáng. Ngân hàng này cảnh báo biên lợi nhuận sẽ bị thu hẹp trong thời gian tới khi SK Hynix và Micron đưa thêm công suất HBM mới vào vận hành. Các đối thủ của Samsung phản ứng ngay lập tức: Micron giảm 5% trong phiên giao dịch tiền thị trường Mỹ, Kioxia giảm hơn 12% tại Tokyo, Sandisk mất 5%.

Đợt bán tháo này không xóa đi câu chuyện nền tảng. Việc Microsoft, Google và Meta xây dựng các trung tâm dữ liệu AI đã đẩy nhu cầu chip HBM lên mức mà 18 tháng trước, các nhà phân tích từng mô tả là không bền vững. Samsung và đối thủ cùng quê SK Hynix là những người hưởng lợi chính. Báo cáo quý tài chính thứ ba gần đây của Micron cũng cho thấy lợi nhuận hoạt động tăng gấp 15,4 lần — một xác nhận rằng siêu chu kỳ chip nhớ là có thật và mang tính toàn cầu.

Điều mà các số liệu sơ bộ chưa giải quyết được là mảng xưởng đúc chip (foundry) của Samsung, vốn đã mất đáng kể thị phần vào tay TSMC sau hai năm liên tiếp trễ hẹn các cột mốc sản xuất. Ngay cả trong mảng HBM, thị trường mạnh nhất của Samsung, SK Hynix vẫn chiếm thị phần lớn hơn ở dòng sản phẩm HBM3E có biên lợi nhuận cao nhất để cung cấp cho Nvidia. Mức tăng gấp 19 lần lợi nhuận từ DRAM không thể sửa chữa một mảng foundry đang tụt hậu ít nhất một thế hệ chip so với đối thủ chính.

Đối với 270.000 công nhân tại các cơ sở của Samsung, lợi nhuận kỷ lục giúp bảo vệ việc làm và giữ cho tiền lương tiếp tục tăng. Đối với người tiêu dùng, cơn sốt chip nhớ AI lan tỏa trở lại qua giá thành thiết bị — chi phí DRAM định hình chu kỳ nâng cấp của mọi chiếc điện thoại, máy tính xách tay và máy chủ, không chỉ riêng trung tâm dữ liệu.

Samsung sẽ công bố báo cáo chi tiết quý II vào ngày 30/7. Các nhà phân tích sẽ theo dõi định giá HBM, biên lợi nhuận mảng foundry, và liệu Samsung có thu hẹp khoảng cách với SK Hynix trước khi thế hệ kiến trúc chip nhớ tiếp theo bắt đầu hay không.

Thẻ: trí tuệ nhân tạo, chất bán dẫn, chip nhớ, HBM, Morgan Stanley, Samsung Electronics