Amazon vượt Walmart về doanh thu, AWS tạo ra 60% lợi nhuận từ 21% doanh số

Công ty xây dựng đế chế từ việc bán sách giảm giá đã chiếm lấy vị trí của công ty từng định hình ngành bán lẻ Mỹ suốt nửa thế kỷ. Amazon đã vượt Walmart về tổng doanh thu — một cột mốc nói lên ít nhiều về mua sắm nhưng lại nói rất nhiều về thứ âm thầm phát triển bên dưới nó.

Mảng kinh doanh mà tuyệt đại đa số khách hàng Amazon chưa từng tiếp xúc — bộ phận điện toán đám mây Amazon Web Services — đã trở thành đơn vị tạo ra phần lớn lợi nhuận của công ty. AWS thực chất đang bù đắp cho mọi thứ mà người tiêu dùng gắn với Amazon: mạng lưới kho bãi, thư viện Prime Video, hệ thống hậu cần, những lời hứa giao hàng miễn phí. Nếu không có đám mây, đế chế bán lẻ hiện tại không thể tồn tại chỉ dựa trên biên lợi nhuận bán lẻ.

AWS tạo ra 60% tổng thu nhập hoạt động của Amazon trong quý gần nhất dù chỉ chiếm 21% doanh thu. Mảng quảng cáo bổ sung thêm một động cơ thứ ba: doanh thu quảng cáo nửa đầu năm 2026 đạt 37 tỷ USD, tăng 25% so với cùng kỳ năm trước, đưa Amazon sánh ngang Google và Meta với tư cách một trong ba nền tảng quảng cáo kỹ thuật số thống trị toàn cầu.

Doanh thu thuần quý II/2026 đạt 200,6 tỷ USD, so với 30,4 tỷ USD trong cùng quý mười năm trước. Theo đồng thuận của các nhà phân tích, doanh thu cả năm dự kiến đạt 828,3 tỷ USD, với mức tăng trưởng 53% tiếp theo và tăng trưởng thu nhập trên mỗi cổ phiếu 86% trong giai đoạn đến năm 2028.

Tuy nhiên, câu chuyện tăng trưởng có những rào cản thực sự. Trong năm năm qua, cổ phiếu Amazon chỉ tăng 47% — thấp hơn đáng kể so với tốc độ của S&P 500 — và với vốn hóa thị trường 2,7 nghìn tỷ USD, phần lớn mức tăng trưởng dự kiến đã được phản ánh vào giá. Microsoft Azure và Google Cloud đang cạnh tranh khốc liệt để giành hợp đồng doanh nghiệp đám mây, chi tiêu ở quy mô tương đương. Các dự báo của nhà phân tích giả định AWS giữ vững vị thế thị trường; bằng chứng là vững chắc nhưng không chắc chắn.

Người lao động, người tiêu dùng và các cơ quan quản lý có góc nhìn khác. Amazon chiếm 40% tổng chi tiêu thương mại điện tử tại Mỹ — mức tập trung đã thu hút sự giám sát chống độc quyền dai dẳng ở Washington và Brussels. Các cơ quan quản lý châu Âu đã thách thức vai trò kép của công ty khi vừa là người vận hành thị trường vừa là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với chính các nhà bán hàng trên nền tảng — một xung đột cấu trúc có thể định hình lại biên lợi nhuận theo những cách mà các mô hình đồng thuận chưa tính đến.

Amazon dự kiến công bố kết quả quý vào cuối tháng 10. Vụ kiện chống độc quyền của FTC chống lại công ty dự kiến sẽ được đưa ra xét xử vào cuối năm nay.

Thẻ: business-en1, amazon, AMZN, cloud computing, Walmart, AWS